Photo credit: Valerio Portelli\/LaPresse<\/p>\n
(come riportato dalla Redazione di Il Post)<\/p>\n
Secondo alcuni ha vinto il governo, secondo altri i Benetton: cosa possiamo dire e soprattutto quali pezzi ancora ci mancano, per orientarsi tra i giudizi opposti in giro<\/p>\n
L\u2019accordo raggiunto nella notte tra marted\u00ec e mercoled\u00ec tra il governo e Autostrade per l\u2019Italia sul futuro della concessione autostradale \u00e8 descritto oggi con toni e parole opposti sulle prime pagine dei quotidiani. Alcuni lo celebrano come una grande vittoria del governo, che sarebbe riuscito a imporsi su una delle pi\u00f9 potenti famiglie imprenditoriali italiane; altri lo demoliscono, sostenendo che porti soltanto grossi debiti e guai per i contribuenti.<\/p>\n
L\u2019accordo, in sostanza, prevede che Autostrade per l\u2019Italia (ASPI) \u2013 societ\u00e0 privata che gestisce in concessione quasi 3mila chilometri di rete autostradale, controllata da una holding di cui la famiglia Benetton \u00e8 socia di riferimento \u2013 cambi radicalmente assetto societario con l\u2019ingresso di Cassa Depositi e Prestiti, una societ\u00e0 controllata del ministero delle Finanze, e con un grosso ridimensionamento della quota dei Benetton. ASPI sar\u00e0 poi quotata in borsa e lo Stato ne rimarr\u00e0 socio di riferimento riprendendo quindi il controllo di una grossa parte delle autostrade, a vent\u2019anni dalla privatizzazione.<\/p>\n
Il tutto \u00e8 pi\u00f9 lungo e complicato di cos\u00ec \u2013 ci arriviamo \u2013 ma la prima cosa da sapere \u00e8 che \u00e8 ancora presto per giudicare davvero l\u2019accordo: alcuni elementi fondamentali infatti devono ancora essere decisi. Ci si pu\u00f2 per\u00f2 fare un\u2019idea almeno approssimativa di come siano andate le trattative esaminando un po\u2019 pi\u00f9 approfonditamente quanto sappiamo.<\/p>\n
Il contesto in breve Ma il contratto di concessione prevedeva, in caso di recesso deciso dal governo, che lo Stato versasse una penale di 23 miliardi di euro: una montagna di soldi. Con il decreto Milleproroghe il governo aveva provato ad abbassare la penale a circa 7 miliardi, ma se si fosse proceduto con la revoca certamente si sarebbe finiti in un lungo contenzioso legale, con ASPI che avrebbe probabilmente tentato di ottenere l\u2019intera somma prevista dal contratto. Il Partito Democratico, quindi, voleva una soluzione pi\u00f9 cauta e di compromesso, per evitare questo rischio. Il presidente del Consiglio Giuseppe Conte, pi\u00f9 vicino al M5S che al PD, aveva tenuto una posizione un po\u2019 altalenante tra le due.<\/p>\n Cos\u2019ha detto la politica dell\u2019accordo Altri, come il ministro degli Esteri Luigi Di Maio, si sono detti soddisfatti ma sono sembrati un po\u2019 pi\u00f9 tiepidi, perch\u00e9 del resto a lungo avevano assicurato e promesso che la concessione sarebbe stata revocata. Il leader della Lega Matteo Salvini, invece, ha sostenuto che a festeggiare l\u2019accordo siano stati in realt\u00e0 proprio i Benetton.<\/p>\n Capiamoci qualcosa La vera domanda, per\u00f2, \u00e8 a quanto ammonter\u00e0 questo aumento di capitale: cio\u00e8 quanto sar\u00e0 valutata ASPI da Cassa Depositi e Prestiti, e di conseguenza quanto dovr\u00e0 versare la stessa Cassa Depositi e Prestiti per acquisire un terzo delle azioni. Come spiega oggi il\u00a0Sole 24 Ore:<\/em><\/p>\n Manca il prezzo. E dovr\u00e0 essere questa cifra il parametro chiave per valutare l\u2019operazione decisa dal consiglio dei ministri all\u2019alba di mercoled\u00ec. Ma per come si erano messe le cose, l\u2019analisi degli osservatori corre al confronto con l\u2019ipotesi della revoca, e con la montagna di contenziosi e di rischi default che si sarebbe portata dietro. E la mediazione portata avanti dal ministro dell\u2019Economia Roberto Gualtieri risolve su questo grossi guai.<\/p>\n Le stime che circolano di pi\u00f9 dicono che ASPI sar\u00e0 valutata tra i 9 e i 12 miliardi: e quindi il 33 per cento delle azioni varr\u00e0 tra i 3 e i 4 miliardi: i soldi che Cassa Depositi e Prestiti verser\u00e0 nelle casse della societ\u00e0. \u00c8 questa la cifra che il Sole<\/em> paragona agli almeno 7 miliardi che lo Stato avrebbe dovuto pagare per revocare la concessione, e che per\u00f2 potevano arrivare fino a 23 se il contenzioso legale fosse andato male.<\/p>\n Contemporaneamente Atlantia, che adesso ha l\u201988 per cento delle quote di Aspi, dovr\u00e0 venderne il 22 per cento a \u00abinvestitori istituzionali di gradimento di Cassa Depositi e Prestiti\u00bb: i giornali parlano del fondo americano Blackstone e dell\u2019australiano Macquaire.<\/p>\n C\u2019\u00e8 sempre il problema che non sappiamo il prezzo a cui saranno vendute queste azioni, da cui dipender\u00e0 il guadagno di Atlantia e quindi quello dei Benetton: ma \u00e8 indubbio che Atlantia incasser\u00e0 dei soldi dalla vendita di queste azioni. L\u2019accordo prevede per\u00f2 una clausola: Atlantia non potr\u00e0 distribuire questa somma agli azionisti sotto forma di dividendi per un certo periodo (il Corriere della Sera<\/em> parla di almeno due anni).<\/p>\n Dopo questa riorganizzazione, quindi, Cassa Depositi e Prestiti avr\u00e0 il 33 per cento e gli investitori istituzionali il 22 per cento, per una quota del 55 per cento. Ci sar\u00e0 allora una quotazione in borsa di ASPI, e una parallela scorporazione di Atlantia da Autostrade: significa che la holding distribuir\u00e0 ai suoi azionisti quel 33 per cento di azioni.<\/p>\n I Benetton (in realt\u00e0 la holding Sintonia, che \u00e8 quella con cui detengono le quote in Atlantia) scenderanno cos\u00ec intorno al 10 per cento delle azioni totali della nuova societ\u00e0 Autostrade. Gli altri attuali soci di Atlantia, per esempio Fondazione Crt e il fondo sovrano di Singapore, avranno a loro volta circa il 2 e il 3 per cento della societ\u00e0. Gli altri soci di Aspi, per esempio il fondo cinese Silk Road, avranno circa il 3,4 per cento. Il Sole 24 Ore<\/em> ha realizzato un grafico che spiega meglio questi complicati passaggi.<\/p>\n Gli azionisti della nuova societ\u00e0 Autostrade, compresi i Benetton attraverso la holding Sintonia, potranno a questo punto vendere o comprare una certa quantit\u00e0 di azioni, per aggiustare la propria partecipazione. Il valore che avranno le azioni sul mercato, per\u00f2, \u00e8 a sua volta ancora da stabilire.<\/p>\n A mancare, quindi, \u00e8 soprattutto l\u2019analisi che sar\u00e0 fatta sul valore della nuova societ\u00e0 Autostrade. Come spiega il Corriere della Sera<\/em>, \u00abprima serve una revisione formale della concessione che fissi formalmente le tariffe e quindi renda possibile il calcolo sulla remunerazione degli investimenti\u00bb. Su questo influir\u00e0 l\u2019applicazione della riduzione dei pedaggi inclusa nell\u2019accordo tra governo e ASPI. Comunque l\u2019incasso netto finale dei Benetton, stima il Corriere<\/em>, \u00abpotrebbe oscillare tra i 3 e i 6 miliardi di euro\u00bb.<\/p>\n Al bilancio dell\u2019operazione vanno aggiunte ancora due cose: i 3,4 miliardi di euro che, secondo l\u2019accordo, ASPI dovr\u00e0 versare allo stato come risarcimento per il crollo del ponte Morandi; e le conseguenze potenzialmente molto gravi sull\u2019economia italiana (e non solo) di un eventuale fallimento di ASPI e Atlantia conseguente alla revoca della concessione.<\/p>\n La questione dell\u2019aumento in borsa Certamente la crescita dimostra una certa fiducia degli investitori nell\u2019esito dell\u2019operazione, ma bisogna tenere presente che nei giorni scorsi, in cui erano arrivate una serie di notizie poco incoraggianti per Atlantia, le azioni erano crollate.<\/p>\n Nonostante quel balzo, le azioni di Atlantia non hanno nemmeno recuperato il valore che avevano a inizio mese. Inoltre le azioni di Atlantia erano scese moltissimo dopo il crollo del ponte Morandi, e di nuovo lo scorso febbraio per via dell\u2019avvicinarsi della minacciata revoca: a inizio agosto 2018 valevano circa 25 euro, oggi sono intorno ai 14.<\/p>\n E i debiti di ASPI? Photo credit: Valerio Portelli\/LaPresse (come riportato dalla Redazione di Il Post) Secondo alcuni ha vinto il governo, secondo altri i Benetton: cosa possiamo dire e soprattutto quali pezzi ancora ci mancano, per orientarsi tra i giudizi opposti in giro L\u2019accordo raggiunto nella notte tra marted\u00ec e mercoled\u00ec tra il governo e Autostrade per l\u2019Italia sul […]<\/p>\n","protected":false},"featured_media":0,"menu_order":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","template":"","format":"standard","meta":[],"tags":[],"aeroporti":[],"associazioni-e-organizzazioni":[51563],"aziende":[55719,30705,54373,60882],"collegamenti-stradali":[],"fiere-e-eventi":[],"linee-ferroviarie":[],"personalita":[],"viadotti-e-ponti":[],"porti":[],"tunnel-e-gallerie":[],"fonte":[64648],"luoghi":[],"leggi-e-normative":[55993],"macchine-e-attrezzature":[],"materie":[],"tecnologie":[],"temi":[],"acf":[],"yoast_head":"\n
\n<\/strong>Per fare un rapidissimo riassunto, la trattativa tra governo e ASPI serviva a decidere cosa fare dopo il crollo del ponte Morandi nel 2018. Il Movimento 5 Stelle voleva assolutamente revocare la concessione ad ASPI, lo aveva promesso pi\u00f9 volte e aveva fatto una grande campagna politica sull\u2019importanza di estromettere la famiglia Benetton, accusata di negligenze e mancati controlli, e quindi di essere responsabile del crollo.<\/p>\n
\n<\/strong>Il PD \u00e8 quello che sembra pi\u00f9 contento, perch\u00e9 ha ottenuto quello che voleva: si \u00e8 evitata la revoca e il rischioso contenzioso legale. Il M5S \u00e8 sembrato pi\u00f9 diviso: qualcuno, come l\u2019ex ministro dei Trasporti Danilo Toninelli, ha pubblicato video entusiasti in cui attribuisce al proprio partito il grande successo di aver \u201ccacciato\u201d i Benetton dalle autostrade dicendo che questo avverr\u00e0 senza esborsi per lo Stato.<\/p>\n
\n<\/strong>La prima fase prevista dall\u2019accordo \u00e8 quella determinante per capire chi ci guadagner\u00e0, ma \u00e8 anche quella su cui ci mancano alcune informazioni fondamentali. ASPI, infatti, sar\u00e0 sottoposta a un aumento di capitale riservato: cio\u00e8 sar\u00e0 aumentato il patrimonio sociale attraverso l\u2019emissione di nuove azioni che potranno essere acquistate da Cassa Depositi e Prestiti, che arriver\u00e0 cos\u00ec a controllarne il 33 per cento.<\/p>\n
\n<\/strong>Ieri, all\u2019apertura delle borse, le azioni di Atlantia sono aumentate del 26,65 per cento: un comportamento che ha portato in tanti a sostenere che i mercati abbiano valutato che la holding, e quindi anche i Benetton, siano usciti vincitori dalla trattativa con il governo.<\/p>\n
\n<\/strong>Questo \u00e8 un\u2019altro punto ancora da chiarire. I debiti totali della societ\u00e0 ammontano a oltre 9 miliardi di euro, di cui oltre 5 sono garantiti da Atlantia. L\u2019operazione a cui sar\u00e0 sottoposta ASPI, tra l\u2019aumento di capitale e tutto il resto, potrebbe finire per modificare l\u2019ammontare dei debiti, che comunque continueranno a esserci e passeranno quindi ai nuovi azionisti, Cassa Depositi e Prestiti compresa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"